При состоянии бэквордации трейдеры ждут снижения цен, поэтому контракты с ближайшими месяцами поставки торгуются дороже, чем более дальние контракты. Если вы посмотрите на стоимость ближних и дальних фьючерсов по какому-либо рыночному активу, то увидите, что график выглядит не как прямая линия, а как кривая, так как цены этих фьючерсов не одинаковы. Такая фьючерсная кривая хорошо демонстрирует рыночные настроения и ожидаемые котировки базового актива, на который заключаются контракты. Многие акции фондового рынка привлекают инвесторов дивидендными выплатами.
- Такой объем соответствует объему поставки по фьючерсу.
- В результате цена фьючерса и цена контракта становятся равными друг другу.
- К слову, в июне того же года по фьючерсам уже наметилась небольшая бэквордация, которая позже достигла рекордных с 2019 года значений.
- Чаще рынки находятся в состоянии контанго, то есть фьючерсные контракты стоят дороже базовых активов.
- А вот когда наступит осень и туристический ажиотаж ожидаемо начнет падать, то и аренда жилья будет снижаться.
Мы разобрали понятие контанго простыми словами, а теперь приведем пример для валютной пары USD/RUB. Фьючерсы — сложный инструмент, который в основном предназначен для профессиональных игроков и опытных трейдеров. В нашем материале была представлена общая информация по фьючерсам, но у этого инструмента есть много нюансов, которые не описать даже серией статей. Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Для расчета стоимости фьючерса используется следующая формула.
Сокращение производства нефти, принятое 12 апреля, является самым крупным в истории, поскольку оно в четыре раза больше, чем сокращение производства в 2008 году. Кроме того, ожидается, что сокращения продолжатся до апреля 2022 года. В целом же торговля на депорте и контанго довольно сложная, она подходит более опытным трейдерам, но не новичкам. В данной формуле r Нац — процентная ставка по нерисковым активам в национальной валюте, r Ин — аналогичная годовая ставка в иностранной валюте. Значение Z — затраты на страхование товара и его хранение. Это связано с тем, что нефти слишком много и в ближайшие месяцы израсходовать весь запас не получится.
Что такое контанго
То есть, фьючерс может стоить дороже или дешевле базового актива в зависимости от рыночных условий. Контанго — это ситуация, когда цена фьючерса выше цены базового актива. Бэквордация — обратная ситуация, когда цена фьючерса ниже цены базового актива. В случае бэквордации большинство инвесторов ожидают, что стоимость базового актива скоро упадет. Например, такое может быть в преддверии дивидендного гэпа, поскольку фьючерсы не дают право на получение выплат.
- Во многих хранилищах золото только накапливается, что ведет к еще большим затратам на хранение, и следовательно, к увеличению контанго.
- Поэтому, чтобы не допустить длительного обвала котировок, ОПЕК+ периодически проводит заседания и принимает решение о сокращении добычи сырья.
- Он может купить его сегодня и все это время хранить на собственном складе.
- Например, ранние заморозки уничтожают урожай пшеницы.
- Это может быть выгодно, если цена товара имеет тенденцию к росту.
Форвардный контракт, который имеет стандартизированный вид и обращается на бирже, называется фьючерсным. Товар, на который заключается фьючерсный контракт (или просто фьючерс), называется базовым активом. Фьючерсный рынок является нормальным, если фьючерсные цены выше при более длительных сроках погашения, и инвертированным, если фьючерсные цены ниже при отдаленных сроках погашения.
Пример бэквордации
Что касается контанго на рынке нефти, то стоимость «черного золота» может резко развернуться в обратную сторону после принятия очередного политического решения. Контанго подразумевает, что со временем рыночная цена актива вырастет, а цена на фьючерс упадает. Стало быть, можно спекулировать квази-арбитражом или хеджированием разницы цен на спот и фьючерс. Например, закупать на споте и открывать фьючерсы в шорт. Нюанс – заниматься этим лучше на короткой дистанции. В долгосрочной перспективы позиции могут уйти в неожиданную сторону.
А когда члены альянса не достигают единого решения, то возможна бэквордация. Получается, что при контанго выгоднее открывать длинные позиции по фьючерсам, а при бэквордации уместнее шортить. Рынок , на котором очень высокая надбавка за материалы, доступные для немедленной доставки, часто указывает на восприятие текущегодефицита. Точно так же рынок, который находится в состоянии глубокого контанго, может указывать на восприятие текущегоизлишка предложения товара.
Или, например, типичная ситуация с ценами на натуральный газ, когда рынок ожидает снижения цен на него по мере наступления теплого сезона года. Однако если фьючерсные дешевле спота – значит трейдеры ожидают падения спроса на товар. Если на графике цен при этом нисходящий тренд, скорее всего имеет смысл вставать в шорт. Также к бэквордации может привести внезапный всплеск спроса на товар. Например, угольная промышленность обеспокоена предстоящей забастовкой шахтеров.
Бэквордация и контанго: в чем между ними разница
Существенное значение в этой ситуации имеет факт точного знания разницы между ценой базового актива, например, нефтью сорта Брент или валютной пары «доллар рубль» и производными инструментами на них. Такая ситуация имеет две основные формы – это контанго и бэквордация. Контанго — ситуация на рынке, когда стоимость фьючерса в будущем больше, чем цена его базового актива в настоящий момент. А также когда фьючерс с более отдаленным сроком экспирации (дальний фьючерс) стоит дороже, чем контракт с близким сроком экспирации (ближний фьючерс).
Когда стоимость актива на данный момент выше цены фьючерса – это бэквордация. Такое возможно в случаях покупки сезонных товаров, которые подешевеют по окончании сезона. К примеру, сравните цены на шубы зимой и летом – разница существенна. Теперь рассмотрим, ситуацию, когда на рынке наблюдается бэквордация, т.е.
Бэквордация и контанго
По мере приближения даты экспирации цена фьючерса приближается к цене базового актива и в итоге сравнивается с ней. Также при работе с фьючерсами стоит обратить внимание, что его стоимость обычно отличается от цены базового актива. Это происходит, поскольку участники торгов ожидают некие события, которые могут повлиять на стоимость базового актива.
Если в июле стоимость аренды домика в Сочи составляет рублей, то в декабре его можно будет снять за 1000 рублей. Hicks[26] «перевернул теорию Кейнса, указав на то, что бывают ситуации, когда хеджеры имеют чистую длинную позицию. В этой ситуации, называемой контанго, спекулянты должны иметь чистую короткую торговля по тренду позицию. Спекулянты не будут открывать чистую короткую позицию, если не ожидается, что фьючерсные цены упадут. Когда рынки находятся в контранго, ожидается снижение цен на фьючерсы «. Кажется, что покупка фьючерса в этот момент выгодна, так как его цена должна «подтягиваться» к базовому активу.
Способы заработка на бэквордации и контанго
На практике изменение цен может быть связано со спекулятивными действиями трейдеров. На сайте независимого американского агентства EIA можно посмотреть недельные данные о запасах сырой нефти в хранилище Cushing. В 2009 году календарные спреды между ближайшими контрактами расширялись до аномальных значений и возникали ситуации “диких контанго”, которые продолжались несколько месяцев. Например, в 2009 году календарный спред между февральским и мартовским контрактами расширился до 8 долларов.